基金在卖空禁令中看不到银弹

在共同基金经理确信政策制定者有一个拯救欧元区项目的可靠计划之前,卖空禁令将无法在欧洲金融股和债券股价下跌之下触底

法国,西班牙,比利时和意大利的监管机构将对市场参与者施加限制,这些市场参与者通过押注周五股价下跌来寻求可观的利润,旨在扩散波动性和修复信心

但是,对投机性卖空进行镇压不太可能遏制机构投资者的抛售,这些机构投资者已经决定他们对银行的大量持股以及可能再次呼吁他们申请紧急资金的负债政府不屑一顾

“对需要多次缝合的伤口施加一点创可贴无法解决问题

所有这一切都会降低拥有创可贴理念的人的可信度,”管理合伙人Pedro de Noronha说

在对冲基金经理Noster Capital

截至格林威治标准时间0800,法国银行Societe Generale的交易价格下跌0.6%,而西班牙的BBVA则下跌1%,而意大利的Intesa Sanpaolo持平

最近几周,共同基金经理已成群结队地退出银行股和债券,以应对重复的批评,即他们对2008年的变幻莫测的反应过于缓慢,在此过程中客户损失了数十亿欧元

他们对欧元区努力解决欧洲最弱势经济体飙升的融资成本感到不满,因为债券购买计划等零星政策实际上威胁到其最强大成员的活力

“我可以看到他们为什么要卖的逻辑,”英国皇家银行苏格兰部分Coutts的经济和资产战略全球负责人Carl Astorria说

他说:“长期以来,我们一直在减持欧洲和全球金融业,我们不想参与

我们会留在外面,我们可以看到为什么其他人会想要跟随我们

”这项禁令可能对对冲基金影响不大,具有讽刺意味的是,对冲基金坚持持有银行股,而且几乎没有空头头寸

然而,由于少数对冲基金卖空了欧洲银行,该禁令实际上可能会迫使它们卖出股票,因为管理人员通常会在同一行业的另一只股票中与多头头寸 - 买入股票 - 相匹配

如果该基金被迫关闭空头头寸,它可能还必须出售其拥有的股票,这可能会进一步压低金融股

“我认为目前对冲基金对市场影响不大,”一位欧洲交易员表示

“大多数卖盘来自长期基金,这些人在市场上投入了大量资金,并且在当前的不确定性中感到害怕

投资者并没有看到欧洲官员对欧洲央行和欧洲金融稳定基金实际会做些什么的指引

如果有一个明确的可持续计划,市场就会购买它

“行业机构很快重申了阿姆斯特丹大学和那不勒斯费德里克二世大学学者的2010年研究成果,这些研究结果显示,2008年危机期间的卖空限制实际上不利于流动性,而且普遍未能支持股票价值

“我们对这些行为表示遗憾,”对冲基金行业组织AIMA(另类投资管理协会)首席执行官安德鲁•贝克(Andrew Baker)表示

“仅在去年,欧洲证券监管机构委员会(ESMA的前身)在官方报告中承认,'合法卖空在金融市场中起着重要作用

它有助于有效的价格发现,增加市场流动性,促进对冲和其他风险管理活动可能有助于缓解市场泡沫,“贝克补充说

负责管理总部位于日内瓦的基金管理公司ClairInvest的Ion-Marc Valahu表示,他怀疑卖空禁令将为长期的紧张市场提供大量支撑

“从短期来看,这将有助于平息事态,但如果你看看危机期间雷曼发生的事情,它并没有做太多,”瓦拉胡说

“你仍然可以做空期货和期权,”他补充道

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