“拥有”阿里巴巴的特点

当阿里巴巴本周晚些时候在纽约证券交易所上市交易时,在一场预计将成为美国历史上最大的IPO中,投资者最终将拥有一家公司的一部分,该公司控制着中国80%的大型和不断增长的公司

- 商业市场

但只有一个问题:投资者根本不会“拥有”阿里巴巴股票

至少不是传统意义上的

这是因为阿里巴巴,就像在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200家中国公司中的95家一样,采用“可变利益实体”(VIE),这种组织结构允许敏感领域的中国公司吸引外国投资 - 同时确保中国所有权总额

在传统的IPO中,投资者购买公司股份的所有权,无论其国籍如何

但根据中国法律,在特定行业运营的公司 - 如互联网技术 - 必须完全由中国人拥有

因此,为了使IPO起作用,外国投资者将购买一家与阿里巴巴签订合同的开曼群岛上市公司的股票

VIE(在这种情况下是阿里巴巴的中国公司)拥有在中国开展业务的许可,并向离岸公司提供费用和特许权使用费

VIE为投资者提供了一个聪明的解决方法:它们允许外国人在遵守共产党的规定的同时获得一块中国的IT公司

每个人都赢了吧

不完全的

虽然VIE已存在14年,服务于百度和京东等知名中国公司,但中国政府从未批准或谴责这些结构,这意味着没有法律支持VIE使用的合同

与此同时,包括美国证券交易委员会在内的一些人士指出,无法保证中国的VIE能够为外国投资的离岸公司的最佳利益行事

在阿里巴巴首次公开募股之前,非传统的VIE结构会阻止投资者吗

根据哥伦比亚大学Jerome A. Chazen国际商务研究所所长魏江的说法,该公司一直以坦诚的态度向潜在的投资者展示自己

“我不认为个人投资者会觉得他们被误导了 - 而且大多数人并不关心他们对资产的直接控制程度,”她说

如果VIE足以让投资者在活动前几天感到不安,他们就没有表现出来:强劲的投资者需求可能促使IPO的承销商尽早关闭订单并将发行价提高到66美元以上的最高价

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